Durante el primer trimestre del año la economía global creció menos de lo esperado, sufriendo todavía por los estragos de COVID-19, disrupciones en las cadenas de suministro globales y el conflicto militar entre Rusia y Ucrania.
El Informe Trimestral del Banco de México describe un panorama para el crecimiento económico, la inflación y distintas variables financieras en nuestro país que sería relativamente bueno de no ser por los vientos en contra provenientes del entorno global. Según el Banco Central, durante el primer trimestre del año la economía global creció menos de lo esperado, sufriendo todavía por los estragos de COVID-19, disrupciones en las cadenas de suministro globales y el conflicto militar entre Rusia y Ucrania. Con esto, las perspectivas de crecimiento para la economía mundial se revisaron “significativamente a la baja” para este año, como lo muestra la Gráfica 1.
En particular, Banxico destaca la contribución negativa de las exportaciones netas, del gasto público y de los inventarios para el crecimiento en los Estados Unidos, mismos que fueron parcialmente compensados por el buen desempeño del consumo (apoyado por un fuerte mercado laboral) y de la producción industrial, en particular la recuperación gradual de la producción automotriz. En Europa el crecimiento del primer trimestre fue de tan solo 0.3% contra el trimestre del año anterior, mientras que en Japón fue incluso ligeramente menor, en 0.2%. En su conjunto, Banxico estima que el balance de riesgos para la economía mundial tiene un sesgo negativo y está sujeto a una incertidumbre considerable.
El reporte destaca también el aumento continuo en la inflación a nivel mundial. Los niveles registrados en los primeros meses de este año son máximos de varias décadas para muchos países, afectados principalmente por el alza de los energéticos y de los alimentos (Gráfica 2). Esto ha provocado también un aumento en las expectativas de inflación a mediano plazo y la consecuente reducción en el estímulo monetario en muchas de estas economías. Destaca Banxico el inicio del ciclo de alza de tasas de interés de política monetaria en Estados Unidos, Canadá, Suecia y Australia, uniéndose a Corea, Inglaterra, Noruega y Nueva Zelandia.
El crecimiento de la economía nacional se apartó del “débil desempeño” del segundo semestre del año anterior para presentar “una reactivación” en el primer trimestre del año, a pesar del repunte por contagios ómicron, la persistencia en disrupciones en las cadenas de suministro global y el conflicto bélico en Rusia y Ucrania. El crecimiento por el lado de la oferta, estuvo apoyado por un comportamiento favorable de las manufacturas (excluyendo transporte, que sigue afectado por la escasez en ciertos insumos); la expansión de la minería y la electricidad; y, la recuperación de los servicios. Banxico destaca que, sin incluir los servicios profesionales y de apoyo a los negocios (negocios conocidos como “outsourcing”), los servicios se ubicaron en niveles superiores a los registrados previo a la pandemia (Gráfica 3).
Por el lado de la demanda, el crecimiento del primer trimestre en México estuvo sobre todo apoyado por el dinamismo de las exportaciones, destacando las exportaciones de manufacturas no automotrices y de la recuperación que mantuvieron las automotrices y la recuperación de éstas. Para el consumo, por su lado, Banxico apunta a la recuperación continua del indicador, el cual llevaba, al mes de febrero, ocho meses consecutivos de aumentos. Este desempeño sitúa al consumo ya por encima del nivel de febrero de 2020, antes de la pandemia (Gráfica 4).
Destaca Banxico, como determinantes de esta buena evolución del consumo, una masa salarial robusta (Gráfica 5); elevada confianza del consumidor; niveles récord de remesas; y, recuperación del crédito bancario.
La inflación, por su parte, se enfrenta a un entorno “más complicado” por las presiones derivadas del conflicto bélico entre Rusia y Ucrania. El conflicto ha provocado presiones en precios de materias primas (especialmente alimenticias y energéticas) y ha generado mayor incertidumbre económica. Para Banxico, los choques a la inflación han presionado de manera generalizada a los distintos bienes y servicios del índice de precios, provocando que la inflación esté en sus mayores niveles en veinte años (Gráfica 6).