La Junta de Gobierno del Banco de México decidió incrementar en 50 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día a un nivel de 7.0%, con efectos a partir del 13 de mayo de 2022.
El jueves 12 de mayo, la Junta de Gobierno del Banco de México decidió incrementar en 50 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día a un nivel de 7.0%, con efectos a partir del 13 de mayo de 2022.
La decisión de la Junta fue por mayoría. La gobernadora Victoria Rodríguez Ceja junto con Galia Borja Gómez, Gerardo Esquivel Hernández y Jonathan Heath votaron a favor de la decisión, mientras que Irene Espinosa Cantellano votó a favor de incrementar en 75 puntos base el objetivo para la tasa de interés interbancaria a un día y ubicarla en un nivel de 7.25%.
En la discusión previa a la votación, los miembros de la Junta destacaron:
Panorama internacional
- En el primer trimestre, la inflación global siguió aumentando, presionada por los cuellos de botella, la recuperación de la demanda y los elevados precios de alimentos y energéticos.
- Un amplio número de bancos centrales continuaron incrementando sus tasas de referencia. En particular, la Reserva Federal de Estados Unidos aumentó, recientemente, el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 50 puntos base y anticipó futuros incrementos; un evento que ha fortalecido al dólar.
- Entre los riesgos económicos globales se encuentran los asociados a la pandemia, la prolongación de las presiones inflacionarias, el agravamiento de las tensiones geopolíticas y mayores ajustes a las condiciones monetarias y financieras
Panorama nacional
- En México, las tasas de interés aumentaron en línea con los incrementos de las tasas de interés observados a nivel global, al mismo tiempo que el tipo de cambio se mantuvo estable.
- A los choques inflacionarios derivados de la emergencia sanitaria se añaden las presiones provenientes del conflicto geopolítico y las estrictas medidas de confinamiento impuestas recientemente en China.
- La inflación se ubica en sus mayores niveles en más de una década y las expectativas de inflación para el resto de 2022 y 2023 se han incrementado de manera importante. También, las expectativas de inflación de mediano plazo aumentaron y las de largo plazo se mantienen estables, pero en niveles superiores a la meta de inflación de 3%.
Como en cada anuncio de política monetaria, la Junta dio a conocer las proyecciones de inflación de Banxico para los próximos dos años, las cuales sufrieron un ajuste al alza (Gráfica 1). Sin embargo, tales proyecciones siguen señalando que la inflación regresará al objetivo del Banco hacia 2024.
- De acuerdo con el Banco, la inflación observada en el futuro podría ser mayor que sus proyecciones si:
- Se prolongan los altos precios de las mercancías y los servicios.
- Continúan las presiones inflacionarias externas derivadas de la pandemia.
- Hay mayores presiones en los precios agropecuarios y energéticos por el conflicto geopolítico.
- Ocurre un episodio de depreciación cambiaria.
- Por otra parte, la inflación observada en el futuro podría ser menor que sus proyecciones si:
- Disminuye la intensidad del conflicto bélico.
- Mejora el funcionamiento de las cadenas de suministro.
- La debilidad de la economía tiene un efecto a la baja sobre la demanda mayor al esperado.
- El Paquete Contra la Inflación y la Carestía (PACIC) tiene un efecto mayor al esperado.
Con la decisión de Banxico, la tasa objetivo se situó en su máximo nivel desde el inicio de la pandemia por covid-19 en marzo de 2020 (Gráfica 2).
El aumento de la tasa objetivo tiene lugar poco después de que la inflación a tasa anual llegó a su máximo nivel desde el comienzo de 2021 (Gráfica 3).
También, tiene lugar después de que las expectativas de inflación de los especialistas para 2022 se elevó abruptamente a niveles cercanos al 7% (Gráfica 4).
- En este contexto de notable deterioro de las expectativas de inflación, es que se propuso, por primera vez al interior de la Junta, el incremento de la tasa de interés de 75 puntos base.
- Aunque la Junta de Gobierno de Banxico no proporcionó información sobre su estimación puntual del tamaño del impacto del PACIC sobre la inflación, se infiere que debe ser relativamente pequeño ya que no evitó que el Banco ajustara al alza sus proyecciones de inflación. Adicionalmente, en su comunicado a propósito del aumento de la tasa de interés objetivo, la Junta resaltó el sesgo al alza del balance de riesgos a la inflación, lo que vuelve más probable que Banxico ajuste nuevamente su expectativa de inflación al alza a pesar del PACIC.